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机械制造独立板块荐4股

2019-08-16 19:15:18来源:励志吧0次阅读

机械制造:独立板块 荐4股 2018-11-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点油服:经济周期下行中的独立板块!与经济周期并不同步,与油价相关参考《涛动周期轮》(周金涛)周期中的产业轮动分析,经济周期下行时期,建议重点关注能源板块。能源板块(油气、油服):与能源价格直接相关,与市场的显著差异来源于价格周期。我们认为:油服有望成经济周期下行中的独立板块!油服与经济周期并不同步,与油价大趋势密切相关。

油服:业绩滞后油价1-2年,行情通常提前于业绩释放油服行业 大逻辑:1、基本面拐点、2、油价主题投资、 、国家能源安全(超强主题)。我们认为2018-2020年:油服板块趋势向上!2018年的油服犹如2016年的工程机械!2018年上半年:油价主题投资+民企基本面率先好转。2018年下半年:国家能源安全+国企基本面逐季改善。预计2019-2020年油服民企和国企业绩大释放,不少公司有望恢复至201 -2014年的业绩高点。

我们之前的2篇油服行业深度,探讨了油价上涨——油公司业绩提升——油公司资本开支提升——油服公司订单(量、价)提升——油服公司业绩提升的行业基本面辑。作为第 篇油服行业深度,本文重点探讨几个问题:

问题1:油气资本开支能否确定性增长?油气公司的盈利能否足以支撑?油价持续回暖带动油气公司业绩提升。国际油气公司2018年前三季度整体业绩获得较大提升,如英国石油净利润大幅增长156%;壳牌石油净利润增速高达94%。国内“三桶油”2018年上半年归母净利润整体增幅达68%。

问题2:油服公司业绩增长的确定性如何?先行指标——订单情况如何?2018年上半年主要油服公司新接订单增长达 0%以上。如杰瑞股份同比增长 1%;安东油田服务同比增长11 %;海油工程同比增长88%。

问题 :为什么国际油服巨头股价尚未有很好表现?未来怎么看?油价自2016年初至今涨幅超100%,而国际油服巨头斯伦贝谢、哈利伯顿、NOV的股价,尚未匹配油价走势。我们认为,美股、港股更多注重已兑现业绩,目前国际油服公司业绩仍然处于回升过程中,尚未达到历史较好水平;A股更多侧重于趋势,先看订单趋势,展望6-12月之后的业绩。

问题4:国家能源安全的力度究竟有多大?哪些领域最受益?下半年国内“三桶油”相继召开专题会议,贯彻国家高层重要批示,研究提升国内油气勘探开发力度,保证国家能源安全。我国原油和天然气缺口分别近70%、40%,对国家能源安全造成一定威胁。从弹性角度而言,相对陆油和常规油气,我们认为海油、页岩气领域边际增量弹性较大。

投资建议:力推杰瑞股份;看好海油工程、石化机械、通源石油等两大投资主线:页岩气与海油相关设备与服务!重点力推杰瑞股份(压裂设备,业绩弹性大);推荐海油工程(PB估值1.1倍)、石化机械(压裂设备)、中海油服、通源石油、中油工程、惠博普、安东油田服务、华油能源。

风险提示:油价大幅下跌风险;地缘政治风险;汇率波动风险

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